富宇环保是专业生产除尘器的厂家，型号齐全，价格合理，批发定做，图片说明。订购热线：18931717856。

（调查报告公司出品方/译者：华泰证券，房青、张一弛）

一场电子设备归属于母子公司净利环比增 64.7%，除去船用后的一场电子设备红腺净利 环比增 33.11%。各股的净利发生变动

2. 一场电子设备：输变电建设工程进度三季度有望加速

22 NA一季度，各股的利润率发生变动振幅分别为：天威保变 9.49pct，配网-1pct，低 压电机-3.38pct，高塔线缆-1.57pct，船用-0.95pct，电机及零配件 2.83pct。 2pct。

较快快速增长。 （2）红腺净利：高塔线缆有所大幅下滑，其它股红腺净利相同某种程度快速增长，其中 天威保变、船用股红腺净利高速路快速增长，电机及零配件稳步快速增长。 （3）利润率：天威保变股利润率有 9pct 以内的提高，电机及零配件股利润率有 2pct 以内的提高，其它股利润率均有相同某种程度的大幅下滑。 （4）前夕管理费：天威保变、配网、扰动电机、电机及零配件前夕管理费有 2pct 以内的 下降，其它股前夕管理费较为稳定，发生变动振幅均在 1pct 内。

具体来看：

（1）天威保变

pct。

产业微观

一季度，天威保变股业绩预期稳步快速增长，我们认为，主要就来源于：（1）节能环保为市场主体的新 型供电系统快速发展，可再生能源供应侧小规模美景节能环保培训基地等项目陆续落地，天威保变金融行业 需求明显快速增长，尤其是输变电输变电相关供应链。（2）构筑以节能环保为市场主体的新式电 力系统需要智能、网络化、PP化的新式天威保变电子设备作为支撑，推动天威保变企业快速 升级换代结构调整。

主要就子公司来说：

平高电机

5.66pct；前夕管理费 13.10%，环比增 2.83pct；红腺净利 1.17 亿元，环比增 107.54%。 一季度，子公司证实重庆变电所增建工程等 5 间距 1000 kV GIS，兰州北扩

TA-I海核电

，子公司一季度业绩预期稳步快速增长主要就来源于：（1）子公司加大新业务市场拓展工作力度， 营业收入环比增加助推利润增加；（2）子公司盯住织田、积极开展成本Kanniyakumari，盯住提高效率工 作，提高子公司盈利水平。

思源电机

（2）扰动电机

宏发股份

亿元，环比增 16.61%；综合利润率 32.49%， 环比降 0.87pct；红腺净利 3.41 亿元，环比快速增长 18.12%。

储”等节能环保、充电桩、5G 等热点金融行业高速路增 长，子公司功率继电器业务环比稳定快速增长。 （2）信号继电器：子公司在传统安防领域凭借强大的产品能力和领先的市场地位， 保持了良好的快速增长势头，同时在医疗领域进入G

良信股份

NA一季度，子公司实现收入 18.82 亿元，环比增 5.95%；利润率 32.04%，环比 降 4.73pct；前夕管理费 18.90%，环比降 6.55pct；红腺净利 2.15 亿元，环比增 5.寻找优秀供应商，与供应商建立良好的合作关系。

正泰电器

电力JY 智能电表配TA-O等项目。在传统石油石化金融行业，密切关注客户绿色结构调整，实现英G石油公 司充电桩、沙特石油充电桩等配TA-O业务。在数据中心等新兴金融行业，成功落地新加坡数据 中心等项目。

公牛集团

NA，子公司实现收入 68.38 亿元，环比增 17.50%；综合利润率 35.93%， 环比降 1.55pct；前夕管理费 11.22%，环比增 1.15pct；红腺净利 15.08 亿元，环比增 6.售额排M为优异。

（3）船用股

3. 二次设

2.19pct，工控&节能环保 0.72pct，电源-0.57pct，智能表 -3.73pct。

上的下降，电厂等自动化前夕管理费有 2pct 以内的提高。

具体来看：

（1）工控&节能环保

比增 37.18%。

5pct。其中，通用变频器实现销售收入 19.19 亿元，通用伺服系统实现销售 收入 23.23 亿元，PLC&HMI 实现销售收入 6.71 亿元，电液系统实现销售收入 2.8 亿元 （含伊士通）。）G内市占率 14.8%，位于前三M。 子公司在硅晶、风电等金融行业订单稳步快速增长，我们认为，子公司在新兴金融行业深度布JY，降 低自动化业务对经济周期波动的敏感度。

节能环保汽车-收入高增，销售结构优化

CARA 市占率内资优异

5%，排M 第二，内资优异。

网络化-项目持续落地

合 可再生能源管理、电子设备服务、生产管理等产品，分别在医药、包装、纺织等金融行业获取多个项目 订单并持续落地。

中长期角度来看

我们认为：（1）子公司伺服、变频、PLC、工业机器人等市占率有进一步提高的空间。 （2）CNC、大型 PLC 的布JY，助推高端及项目型市场渗透度。网络化业务/工业软件 的布JY，也将带来业务布JY质的变化，打开长期成长空间。 风险提示。工控金融行业竞争加剧导致利润率大幅下滑；节能环保车乘用车客户拓展低于预期。

1.36 亿元，环比降 12.70%。 子公司进一步提高可编程控制器的技术优势，继续丰富产品系列。同时子公司依靠在小 型 PLC 市场不断渗透，形成规模效应后，再逐渐转向中型 PLC 以及与 PLC 紧密相关的 其它工控产品延伸产品线，进一步提高了可编程控制器的技术优势，有望成为子公司进军 中型 PLC 市场的重要产品，进一步提高子公司产品的竞争力和市占率，助力子公司在 3C、 光伏、半导体等高端智能制造行业中快速拓展。

净利 1.13 亿元，环比降 14.68%。 子公司持续优化闭环步进控制算法和增加新产品新功能，提高了闭环步进产品附加值 和竞争力、进一步提高了步进产品线的市场占有率和市场领导地位。子公司交流伺服第七 代 L7 系列以及第八代 L8 高端系列表现良好，在光伏、锂电、机器人等新兴市场取得突 破性进展。

重点子公司：

G电南瑞

个省（市）试运行并在江苏正式切主运行，新一代用电信息采集系统 在安徽等 6 省（市）实用化上线，电力现货市场第二批 6 个试点项目投入试运行，自主 研发的新式电力负荷管理系统在 11 省（市）应用，省

许继电机

关等新产品快速推广； （2）节能环保市场：光伏配TA-O、工程总包等业务稳步快速增长。中标华润 5 个区域 7 个 预制升压站、中广核升压站综自系统等项目。扰动分布式光伏接入方案在河南、江西等 地完成试点运行；风机专用变压器在山西市场实现突破。

宏力达

0pct；红腺净利 2.10 亿元，环比快速增长 0.06%。 巩固深化原有客户，稳步推广新客户。目前，子公司已累计实现浙江、江苏、福建、 陕西、河南、山东、山西、冀北、湖南、内蒙古、新疆等多个用户的订单

（3）智能用电

重点子公司微观：

炬华科技

5%；综合利润率 40.47%， 环比增 1.82pct；红腺净利 1.18 亿元，环比增 77.52%。 智能电表新标准推动金融行业发展，原有产品存在替换需求，助力子公司智慧计量与采集 系统业务稳步快速增长。我们认为，公 司智能电表业务有望深度受益于金融行业升级换代替换需求的快速增长。

威胜信息

4. 电力电子设备子公司成长性梳理

母净利排序

部件、智能用电各 2 家；船用 1 家。股分布较为分散。

3 家；电机及零配件、 船用、配网、智能用电各 2 家；电厂等自动化、电源、智能表各 1 家。

5. 输变电工程建设大力推进推进，工控内资对外资PP的代替快速

5.1 股估值及涨跌幅

游水平。从电机电子设备股与其它 股走势的对比来看，NA初至 9 月 22 日，电机电子设备跌幅约 10%。

5.2 输变电：大力推进推进

5.3 工控：内资对外资PP的代替快速

市场需求方面，基于“机器换人”、“网络化&智能结构调整”等市场趋势驱动，中G 工业自动化金融行业有良好的快速增长空间。 竞争格JY方面，近NA来，中G制造业客户更倾向于选择“G产化、定制化、多产品 组合解决方案”的工业自动化供应商。我们认为，部分本土优质企业凭借与G际供应商 的战略合作及精准推进G产化，以及“多层次产品综合解决方案、定制化解决方案、性 价比高、快速响应客户需求”等优势，有望快速对外资PP的代替。

我们认为，节能环保发电具间歇性、波动

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅调查报告原文。）

精选调查报告来源：【未来智库】。

电力设备行业专题报告：特高压建设加快推进，替代加速G家电网加快特高压建设催化燃烧设备特高压,投资,子公司生产厂家，型号齐全，价格合理，批发定做，图片说明。