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　　股权投资要点

　　轻工业高增长度高位触底，看淡NA内稳步货币乘数明显改善

8月PMI成分股十字星49.4％， 较上月升0.4pct，高位触底。当中丙烯酸甲酯为49.8％，较上月基本持平。8月存在供电资金缺口，负面影响川渝等多省生产经营活动，在此背景下丙烯酸甲酯能基本持平，反映出实际情况环比好于7月。市场需求端高位明显改善，新订货和新出口订货成分股为49.8％和48.4％，均较上月提高0.7pct。

8月轻工业增加值环比+4.2％，较上月电路市场需求依然偏强。1-8月轻工业应收账款股权投资环比+10.0％，增长速度比1-7月加快0.1pct，当中单周增长速度从7.5％提高至10.6％。

轻工业高增长度高位触底，他们推论后续货币乘数修复可能将稳步。①低温&电力供给资金缺口缓和后，钢材价格将迎上行；②本轮散发禽流感于8月下旬NA来逐渐转好；③8月NA来大宗价格已不再单边下行，上游能源民营企业去库存量压力减小。

　　机器金融行业环比明显改善，JK替代稳步加速

TA-I，环比-10.5％；当中8月出口量4.1万部，环比-1.1％，环比+8.1％。以颈部民营企业ABB、KUKA和秦四风为例，8月订货量分别环比+34％/+16％/-22％，环比+65％/+12％/+8％，行业高增长度环比明显改善。

分上游上看，节能环保、光伏等新经济上游增长速度相对较快，而3C和一般轻工业等市场需求仍较为疲软。分机型上看，协作、SCARA和大六轴机器增长速度较快，节能环保产业链拉动效应明显，小六轴机器和Delt一季度。中长期上看，虽然一季度受禽流感负面影响机器金融行业高增长走低，但考虑到下半NA新经济金融行业股权投资依然旺盛，禽流感缓解后现代金融行业逐渐复苏，他们推论全NA机器金融行业仍可望实现两位数增长。

紧固件金融行业走低，枪械金融行业将迎现代淡季

1-8月金属切削紧固件出口量38万部，环比-10.5％，当中8月单周出口量5万部，环比-13.5％，环比+10％。虽然8月出口量统计数据环比7月有所转好，但环比统计数据依然走低。颈部紧固件民营企业表现优于金融行业。以北京铜条、

现代淡季来临&新增产能扩张&枪械行业龙头提价，枪械金融行业可望迎二重利好：

1）Q4淡季来临：7月NA来受低温&季节因素负面影响，枪械金融行业中长期市场需求偏强。目前主要枪械民营企业在手订货1个月左右，订货奥尔奈县统计数据较弱。但随著Q4钢材价格回落、厂家提前备库，金融行业市场需求可望回落；

价格进行3％-10％的上调。他们推论此次调价一方面能刺激厂家补库存量积极性，另一方面也体现出公司对于市场市场需求的看淡和对自身产品的信心。随著产品涨价逐渐传导，盈利能力可望进一步提高。

3）G产枪械行业龙头产GT5316SB0高端新增产能。

　　股权投资提议：轻工业自动化所推荐怡合达、绿的增益、永高股份、G茂股份；枪械所推荐达穆瓦索亿、华锐精密、新锐股份；紧固件金融行业所推荐罗利电机、启示录、大千智科，提议高度关注海天精工。

风险提示：上游应收账款股权投资不及预期；金融行业周期波动；禽流感负面影响稳步。

通用设备：8月经济数据逐步企稳，建议关注需求韧性较强的自动化板块通用设备包括哪些催化燃烧设备经济生产厂家，型号齐全，价格合理，批发定做，图片说明。